8月21日，工程机械龙头三一重工（600031.SH）披露2025年中期业绩报告。财报显示，今年上半年，公司实现营收445.34亿元，同比增长14.96%，净利润同比增长46.00%。其中，海外业务销售收入占主营业务收入占比超六成，海外市场成为核心增长引擎。
中报指出，公司上半年营收的稳健增长，主要系国内和国际销售均同比增长。而其业绩增长也与行业景气度加速向上的趋势一致。
8月23日，针对净利润增速较高的原因、海外收入占比突破60%对盈利结构的影响，以及半年度高分红政策的持续性、港股上市进展等关键问题，《华夏时报》记者向三一重工董事会秘书发送了采访提纲并致电咨询，但截至发稿未收到回复。
净利润增长近五成
今年上半年，三一重工挖掘机械销售收入174.97亿元，同比增长15.00%。其中二季度营业收入234.85亿元，同比上升11.43%。
根据中报，分产品来看，上半年公司挖掘机械销售收入174.97亿元，同比增长15.00%，在国内市场排名第一；混凝土机械销售收入74.41亿元，同比下降6.49%，但依然稳居全球第一品牌；起重机械销售收入78.04亿元，同比提升17.89%，桩工机械销售收入13.41亿元，同比增长15.05%；路面机械销售收入21.59亿元，同比增长36.83%等。
上半年，三一重工的营收在很大程度上受益于海外业务的增长：报告期内，公司主营业务实现海外销售收入263.02亿元，同比增长11.72%，海外收入占主营业务收入比重达60.26%。同期，海外业务毛利率为31.18%，较去年同期提升了1.04个百分点，较国内市场22.1%的毛利率高出9.08个百分点。
具体来看，三一重工海外各区域收入均实现增长，其中非洲区域增幅最高，营收同比增长40.48%至36.3亿元；亚澳区域实现营收114.55亿元，同比增长16.3%；欧洲区域实现营收61.52亿元，同比增长0.66%；此外美洲区域实现营收50.65亿元，同比增长1.36%。
在海外销售渠道建设方面，三一重工现已建立覆盖400多家海外子公司、合资公司及代理商的海外市场渠道体系，海外人员本地化率近70%，构建了包含7个国内总仓、5个海外区域中心仓及近1000个海外配件仓库的全球仓储网络。
因海外销售快速增长、降本增效措施推进等因素影响，三一重工盈利能力持续提升，报告期内归属于上市公司股东的净利润为52.16亿元，同比增长46.00%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为54.09亿元，同比增长73.06%；净利率回升至11.65%，同比上升2.50个百分点。
中报显示，今年上半年，三一重工经营活动产生的现金流量净额101.34亿元，同比增长20.11%，净现比1.92。同时，公司财务费用大幅下滑428.57%（去年同期为2.61亿元），本期为-8.57亿元，公司解释为受汇兑损益影响。此外，截至本报告期末，三一重工负债合计790.18亿元，货币资金198.66亿元，应收账款281.44亿元。
值得注意的是，公布此次半年报的同时，三一重工还披露了2025年半年度利润分配预案公告，拟每10股派3.1元（含税），合计派发现金红利26.14亿元，占上半年归母净利润52.16亿元的50.11%。
此外，三一重工也在通过长期战略布局巩固行业地位，上半年积极推进数智化转型，引领行业低碳化转型。如在低碳化方面，公司聚焦纯电、混动和氢燃料三大技术路线，持续迭代新能源产品。2025年上半年，公司持续提升新能源产品覆盖度，总计完成30多款新能源产品上市。
工程机械景气度加速向上
作为工程机械行业的龙头企业，三一重工的业绩表现，反映出行业整体回暖的态势。
从行业角度来看，据中国工程机械工业协会数据，2025年上半年，国内挖掘机主要制造企业共销售挖掘机12.05万台，同比增长16.8%。其中国内销量同比增长22.9%，出口同比增长10.2%，印证行业复苏趋势。
三一重工也在中期业绩报告中指出，从行业环境来看，2025年上半年工程机械行业延续复苏态势。国内市场方面，在超长期国债发行落地、设备更新政策深化实施及新能源转型加速推进的三重驱动下，公司核心产品矩阵中的挖掘机械、混凝土机械、起重机械等品类国内销量均实现全面增长；海外市场方面，全球矿产开发、能源基建领域需求持续旺盛，推动公司海外销售收入进一步攀升。
对于工程机械行业接下来的走势，多家券商也给予了颇为积极的看法。
8月22日，东吴证券发布的研报显示，从工程机械行业来看，2025年为国内周期上行起点，在更新替换逻辑+资金到位持续改善支撑下，国内仍有望维持2—3年上行景气周期；从海外来看，短期非洲、印尼等地需求高景气，长期中国品牌竞争力逐步兑现提升市占率。
“挖机内销超预期，海外市场卡特财报业绩展现周期拐点，板块进入新一轮景气向上周期。”据国金证券8月22日发布的研报，近年来，海外业务已经成为工程机械厂商利润释放的核心因素之一，看好海外发达市场复苏，带动工程机械厂商利润持续释放。
该份研报指出，2025年至今，SW（申万）机械设备指数上涨29.11%，在申万31个一级行业分类中排名第5。今年1—7月，我国工程机械出口额为334.86亿美元，同比增长10.8%，其中6月、7月出口额分别为50.74亿美元、52.38亿美元，同比增长10.2%、增长19.3%，7月工程机械出口加速向上。卡特彼勒EAME（欧洲、中东和非洲）、北美地区25Q1增速分别为-12%、-10%，25Q2为+6%、-2%，从卡特的数据一定程度反映出欧美发达地区或将迎拐点。
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